O que é custo efetivo de aquisição?

É o preço final da matéria-prima entregue na planta, somando futuro, basis regional, frete e a perna cambial dos insumos importados — não apenas a cotação de tela.

Como a agroindústria protege o custo de milho ou soja?

Combinando contratos futuros, opções e travas de basis com horizonte igual ao do compromisso de venda do produto final.

O hedge substitui a compra física?

Não. Ele separa a decisão de preço da decisão de logística: a compra física segue com os fornecedores de sempre.

Hedge de commodities para agroindústria compradora

Hedge de commodities na compra de matéria-prima: contrato futuro de milho, basis e câmbio consolidados no custo efetivo de aquisição da agroindústria.

Hedge de commodities no custo de matéria-prima da agroindústria

O contrato de compra fixou o preço. A margem continuou aberta.

Hedge de commodities para a agroindústria compradora: contrato futuro de milho ou soja, basis regional e câmbio consolidados em um custo efetivo de aquisição gerido, e não apenas orçado. A compra da matéria-prima é negociada com o fornecedor e o preço é acordado. O contrato é assinado, a entrega é programada, e o custo entra no orçamento como número definido. O preço acordado, porém, referencia um futuro em bolsa e uma moeda estrangeira, e ambos seguem se movendo até a liquidação, junto ao basis da praça de entrega. Quando o produto é consumido, o custo efetivo de aquisição raramente é o que foi orçado, e a diferença aparece na margem bruta sem nome próprio.

A mecânica da exposição

A necessidade de compra dos próximos meses é uma posição vendida em aberto, ainda que não apareça como tal em nenhum relatório interno.
As três pernas da operação vivem em ambientes separados: o físico no ERP, o derivativo no banco e o câmbio na tesouraria. Não existe número consolidado de exposição.
A decisão de quando travar depende de leitura de mercado contínua, o que exige mesa dedicada e acompanhamento diário.

Como funciona a gestão delegada

Acordo de governança de risco: Parâmetros, limites e objetivos definidos por escrito e alinhados à meta de margem industrial e às restrições de liquidez da companhia, antes de qualquer operação.
Mapeamento da exposição: A necessidade de compra é registrada como posição, com dedução do estoque já contratado, exposição em dólar calculada e hedge ratio recomendado.
Gestão ativa: Operação do volume delegado com foco em reduzir o custo efetivo de aquisição, incluindo as pernas de futuro, basis e câmbio, e gestão de chamadas de margem.
Monitoramento e prestação de contas: Relatórios diários de posição e resultado, marcação a mercado por estratégia e por contraparte, e documentação de designação para o fechamento contábil.

O que a companhia ganha

Custo efetivo de aquisição gerido, e não apenas orçado.
Exposição consolidada de físico, derivativo e câmbio.
Previsibilidade de margem bruta ao longo do ciclo.
Sem montar mesa própria nem contratar equipe quantitativa.

O que permanece com a companhia

A negociação com fornecedores, a decisão de compra e a operação industrial permanecem integralmente de vocês.
A gestão ocorre dentro dos limites aprovados pela diretoria e é reportada diariamente, com trilha auditável.
O mandato pode começar por uma commodity ou por uma parcela do volume, e ser ampliado conforme o resultado.

Track record da gestão de hedge

Alpha de hedge: 2,6 c$/lb. Redução média no preço de hedge frente à trava passiva com futuros.
Information Ratio: 3,5. Consistência da geração de alpha ajustada ao tracking error.
Assertividade: 90%. Acerto das decisões de hedge em série histórica auditável.

Alternativa para quem prefere gerir internamente

Para companhias com tesouraria estruturada, licenciamos o CTRM UHEDGE: mapa de exposição com hedge ratio recomendado, calculadora de instrumentos, curvas de físico com basis por localização, marcação diária e VaR por fator. As duas frentes podem ser combinadas.

Sugestão de próximo passo

Um diagnóstico sem custo sobre um ciclo de compra já encerrado. Com os contratos do período, podemos comparar o custo orçado ao custo efetivo de aquisição e indicar quanto da diferença teve origem em preço, basis e câmbio. Uma reunião de quarenta e cinco minutos é suficiente para avaliarmos se faz sentido seguir.

Perguntas frequentes

O que é custo efetivo de aquisição? É o preço final da matéria-prima entregue na planta, somando futuro, basis regional, frete e a perna cambial dos insumos importados — não apenas a cotação de tela.
Como a agroindústria protege o custo de milho ou soja? Combinando contratos futuros, opções e travas de basis com horizonte igual ao do compromisso de venda do produto final.
O hedge substitui a compra física? Não. Ele separa a decisão de preço da decisão de logística: a compra física segue com os fornecedores de sempre.

Quem conduz e observações

Quem conduz

Rafael Lins dos Anjos, sócio-fundador. Engenheiro Mecatrônico pela Poli-USP, mestre em Economia pelo Insper e em Finanças pela London Business School. Cerca de vinte anos em bancos e merchants globais de commodities, entre eles Santander, Macquarie em Londres, Banco Pine e ED&F Man, onde respondeu pela mesa global de OTC. Profissional CGA e CGE pela ANBIMA.

Fontes e observações

Track record: resultados da gestão de carteiras administradas de hedge, apurados pela UHEDGE contra benchmark passivo de futuros de açúcar (ICE), em série histórica auditável. O fundo de commodities tem início das operações em novembro de 2024. Memória de cálculo e metodologia disponíveis mediante solicitação.

Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Material informativo, sem caráter de oferta pública, recomendação de investimento ou garantia de resultado. Operações com derivativos envolvem risco de perda. As condições de cada serviço são definidas em contrato.

Perfis relacionados

UHEDGE — asset regulada pela CVM do Brasil. contato@uhedge.com.br · +55 (19) 3326-1178